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浙江大学资本市场研究中心“紫金港资本”系列讲座NO. 39

发布时间:2022-07-21来源:王雨薇浏览次数:0


2022713日,浙江大学资本市场研究中心“紫金港资本”系列讲座NO.39以线上讲座的形式进行。前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙先生为观众们分享了主题为“2022年宏观经济形势及市场分析”的精彩讲座。此次讲座由浙江大学资本市场研究中心研究员钱美芬副教授主持。会计、金融、工商管理、工程管理等专业的国内外高校师生,以及银行、证券、投资、电子商务等行业人士,合计150线上参与了本次讲座。


一、全球局势变化与影响

目前,对全球经济影响最大的已不是新冠疫情,而是美联储货币政策变化引起的一系列市场反应。3月以来,为了应对日益严峻的通胀,美联储多次加息,并于6月正式启动缩表进程。

而我国面临的主要问题则是稳增长,因此我国央行并未跟随美联储步伐,而是将采取相对宽松的货币政策,并结合更积极的财政政策,以发挥关键作用来稳定宏观经济基本面。在美联储缩表和我国稳增长政策的双重预期下,A股和港股的优质龙头股将成为国际资本流入的重要方向。

目前,全球经济正处于从流动性枯竭、美联储救市导致的资产泡沫再起到美联储收紧货币政策以对抗通胀的发展阶段,杨德龙总认为在海外疫情出现趋势性拐点,全球优质资产反弹的情况下,A股将迎来慢牛长牛机会。


二、国内经济与政策变化影响

随着我国经济转变为以消费、科技为核心的发展模式,投资中需重点关注消费等行业的机会。2021年,消费对我国GDP增长的贡献率已回升至65.4%

2022年上半年,国内疫情对经济发达地区的冲击较大,全年5.5%的经济增长目标预计将承受较大压力。在国内经济承压的情况下,房地产行业政策利好频出,但房住不炒的长期逻辑并未改变,国内楼市的扩张期已基本结束。权益市场将是未来国内各类机构和个人资产配置的重点。


三、全球资本市场与A股的相互影响与联动效应

近年来,中美资本市场走势分歧明显,由于股票发行、退市制度不同,机构投资者占比偏低,政策市特征明显等原因,历史上的A股市场牛短熊长,难以像美股一样走出慢牛长牛行情。

杨德龙总认为,随着外资的大量流入和金融管制的不断放开,未来美股和A股的联动性将逐步增强,并有望走出长牛行情。


四、拥抱核心资产,看好三大行业

杨德龙总强调应将股票投资看作股权投资,坚定长期主义,并表明了对消费、新能源、科技互联网三大行业的看好。

作为全球人口基数最大的市场,杨德龙总认为消费是国内市场永恒的主角,应抓住疫情后消费爆发和长期消费升级的东风,选择优质的消费白马股长期投资。

新能源替代传统能源是大势所趋,投资新能源行业既符合国家政策引导的方向,又能提供稳定的业绩支持。从国内汽车保有量来看,新能源汽车的渗透率仍有较大提升空间,新能源行业将是未来5~10年的长期投资重点。同时,光伏、风电也是值得我们关注的重点方向。

科技互联网公司在短期下跌的背景下,已具有一定性价比,对于调整到位的港股蓝筹股和科技互联网龙头股,目前已进入逢低布局的窗口期。

在确定行业方向的基础上,应选择优质龙头股进行投资。优质龙头是指盈利能力强、成长性好、估值水平合理、市场占有率高、抗风险能力强的具有综合竞争优势的上市公司。


五、居民储蓄大转移带来巨大机会

未来,随着楼市存量投资、实业资金等为代表的居民储蓄进入股市,中国市场将进入以权益投资为主体的新发展阶段,A股长牛慢牛行情可期。


六、中国特色价值投资

最后,杨德龙总强调要将价值投资理念与中国市场实际情况结合在一起,做中国特色价值投资,避免陷入“关灯吃面”的窘境,在综合考虑监管动态和市场情绪的基础上,进行逆向投资和正确的择股择时。


前海开源基金实际执行的投资策略也秉承了杨德龙总的理念,大类资产配置小组在实时跟踪八大类因素的基础上计算综合评分,并结合宏观顾问的建议给出策略观点,投决会通过定期和不定期的讨论最终作出投资决议。在中国特色价值投资理念的指导下,杨德龙总管理的基金长期取得了高于市场平均水平的收益。


此外,杨德龙总还分享了他的学习经历和感受,鼓励同学们除了在校学好专业知识之外,要多关注经济形势变化和行业发展,并形成自己的思考。

在嘉宾与观众互动的环节中,观众踊跃发言,提出了新能源板块短期内是否有反弹机会、半导体产业是否具有长期投资价值等问题,杨德龙总针对这些问题进行了详细解答。本期讲座使观众们对当前国内外宏观经济形势和市场环境有了基本了解。讲座在观众们的掌声中圆满结束。


版权声明:本文版权归浙江大学资本市场研究中心所有,未经允许任何单位或个人不得转载。



编辑人员:谢修齐、王雨薇

审核人员:黄英、钱美芬




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